10月12日起华宝先进成长基金将在全国发售，为进一步让大家了解基金经理及其市场观点和投资运作思路，就一些大家感兴趣的问题与上海证券报专门进行了交流。
对于四季度乃至明年市场行情的判断
对于股改后时代的股市前景，应该这样看，现在这个市场与以前的差别大，市场从1600涨到现在，很多个股表现却不是很好，很多基金的表现都是不尽人意。这个市场的机会非常多，但是陷阱也很多。我们现在面临一个非常重要的主题是，在全流通这个大的背景下面，到底怎么把握，这是对我们最大的挑战。我们整体还是非常看好这个市场。我们为什么认为这是一个非常美好的时代呢？我们对市场的整体判断是牛市，但即使指数再涨30%，你个人买的股票可能再也不会涨，这就是这个市场的魅力所在，也是我们基金经理工作努力的方向和存在的意义所在。
对于行情，首先我要说，从我们的经验来看，我们更加注重策略；其次，相对来说，我们判断四季度还是有一定的振荡；对于更长的时间来看，我们觉得市场希望还是非常大的，整个的经济快速增长包括资金或企业的微观层面都有很多值得我们期待的地方，我们还是看好市场的。
在中国当前的制度红利、人口红利、技术创新、消费升级，城市化、工业化，经济货币化和证券化阶段，所有政策的调控都会使得经济增长更加稳健，并不会影响整个社会的财富增长和国力的增强。因此，所有目前有关调控的政策和措施都不会改变中国经济历史性起飞的趋势，将进一步推动经济的快速增长。在此背景下，两大趋势不会扭转：
一是人民币升值，这是国家实力的最终体现。近期，人民币的升值势如破竹，兑美元的汇率一举突破7.90，由此今年以来的升值幅度已经达到2.1％。虽然太快的升值幅度有些让人担心，但无论如何随着中国经济的发展，人民币的升值势不可挡，“买入中国，买入人民币”已经成为国际市场流行的口号。因此在此渐进式的背景下，对于股市整体的估值将会形成根本的利好，尤其是那些“非贸易品”的公司具有很高的投资价值。
二是QFII将中国市场纳入全球配置。自从QFII 进入中国市场后，就一直深受国内投资者关注。目前，证监会已批准了45 家QFII，其中的39 家QFII 获得了100 亿额度中的74.95 亿美元，成为我国A 股的重要投资力量。随着QFII 新规的实施，将对我国资本市场的资金面和投资理念产生更加深远的影响。 2006 年8 月25 日起， QFII 新规的颁布和实施，意味着在我国资本市场发展中发挥重要作用的QFII，将进入一个新的发展阶段。我们判断QFII 仍将以holding为主，并逐步将中国市场纳入其“全球配置”中去。上个世纪九十年代初，以印度、台湾、巴西等国为首的新兴市场纷纷引入境外机构投资者制度，经过十多年发展，如今的印度市场已经成为QFII 大展拳脚的最佳场所。历史是惊人巧合的，十年后也就是2002 年底中国也引入了QFII 制度，2003 年QFII 制度正式实施。我们相信，今后十年中国无疑也会取代印度，成为国际资本重点关注并配置的新兴市场。
投资者务必要警醒的是，这个市场未来的陷阱还是非常多，这是我的观点。因为现在都是全流通，说实话关键的考验还没有到来。因为现在很多上市公司真正的全流通可能要到一年或者两年以后，我们有一个很直观的感觉。现在很多不怎么样的公司都涨得很不错，包括一些垃圾股。作为全流通的公司的控制人，肯定很清楚企业自己的价值，我觉得未来可怕的地方就在这里。如果投资者在较高的价格介入这些股票，这些股票迟早要打回原形，结果投资者可能会收到很大的伤害。大家不要忘了，香港股市很多股票是1分钱。后来搞10股合并后又跌到1分钱。这种情况不是不可能发生在未来的A股市场，而是我们现在没有体会到这种残酷。如果将来发生到这种事情以后，可能很多投资者才会真正认识到这个市场的风险——一面是有很多鲜花，一面是有很多陷阱。
先进成长：先进在哪里？
现在投资者了解到目前市场上成长为主题的基金比较多，我觉得我们这样一个先进成长的这一概念在市场上还是有一定特色的。我们对成长的理解，成长有很多种表达方式，但是我们觉得最核心的、未来代表政策导向的，就是我们所定义的一个先进投资方向，简单讲就是，首先要有创新能力；还有就是在资源节约和环保上面有一定的先进性；第三是在人力资源方面有先进性，这都是先进性的表现，在未来几年会大行其道。在这三个方面我们觉得都代表了十一五政策的方向，代表了我们对未来相当一个时期市场趋势的把握，也反映了我们对产品设计方面对未来形势的把握。
“创新”的含义很广，除了知识、技术之外，还可以泛指设备、管理、制度、盈利模式、品牌等等，根据中国目前的情况，还应同时关注引进吸收和自主创新能力较强的企业创新能力。当前较为典型的企业有，烟台万华，中兴通讯、大族激光、中牧股份、天坛生物、用友软件、洪都航空。
资源节约与环境友好是经济可持续发展的重要保障，这方面重点关注三类企业：资源节约和环境友好的企业；开发生产新能源、新材料的企业；开发生产资源节约和环境保护相关产品的企业。当前较为典型的企业有，伊利股份，贵州茅台、东阿阿胶、华泰股份（林纸一体化）、天威（节约能源）、置信电器（节约能源）、浙江阳光（节约能源）、法拉电子（节约能源）
我们认为，人力资源方面的先进性包括知识密集型，股权激励型，此外在我国，劳动密集型也是具有“中国特色”的人力资源优势。携程（CTRIP，在NASDAQ上市）的例子，除了其在盈利模式方面的先进外，其具有中国特色的低人力成本、高劳动密集特性也非常显著。瑞贝卡最早是一些QFII所发掘的，具有低人力成本、高劳动密集特性。苏泊尔、万科、七匹狼等有股权激励的公司也是在人力资源方面体现了“先进性”。
在考察先进性的时候，两方面的问题要注意，一个是企业往往不单具有一个领域的先进性，例如携程、中兴通讯等；另一方面就是，先进性具有时效性，先进性会被模仿、取代、淘汰，同样拿携程为例，雇佣廉价劳动力在机场、车站派发的形式显然是很容易被模仿的，关键是其产业链的整合能力以及管理效率与能力是否能够保持先进性。
