成长性：魅力所在
这几年根据我们的统计，不少成长类的基金表现很优秀，这都反映了这种投资策略比较成功的。当然，我们觉得选股可能还是成长类基金投资的关键。
从未来几年来说，成长是最有魅力的选择之一。我们是寻找未来涨10倍的投资品种，我们以此为目的，如果你想投资一个未来能涨10倍的公司，你一定要从成长的角度来看，这毫无疑问。相对比较平稳的公司也会有相当的涨幅，但只有有成长迅速的公司才能在股价上有更大的涨幅。特别是在蓝筹股已经涨了很多之后。现在大家形成了一个共识，市场环境都不会太差，虽然会有调整，但大家也不会很担心，觉得调整是一个机会，大家都会关注成长型的公司。这可能也是为什么现在有那么多公司推出成长型基金的原因之一。
传统的投资思路从行业角度来挖掘个股，但我认为成长股的选择可能不能受行业的限制。我们非常重视一点，就是企业的成长到底是什么带来的？这是一个比较常见的问题。大家可能都会注意到企业的成长到底是怎样的成长，我们更关心的是成长的模式，特别是商业模式是不是具有先进性。
寻找成长股要看成长的质量，而不在于究竟是不是所谓的成长行业。比如软件行业或者是生物行业。即使一个企业属于软件行业，就给它３0倍的市赢率估值。这种简单的处理是不对的。我觉得如果成长没有质量，软件或者生物制药行业的企业给它１0倍的市赢率估值也是完全合理的。
寻找翻十倍的大牛股
简单总结一下我的思路。第一点，我的想法并不是要挖掘十倍大牛股，因为一开始的就看到可以翻十倍，这是不可能的，上市公司自己的管理层可能都做不到这一点。可能还是应该踏实一点，找到确实能够让你赚钱的公司，这是投资的第一点。我们所说的投资边界也是这个意思，就是把自己的底线看清楚了，很多成功的投资者都是如此。具体来说，就是要先选一个踏踏实实、有一个诚信的优秀团队管理的、能够赚钱的上市公司。
第二点，投资绝对不能人云亦云。因为现在很多人认为如果怎么样那它就怎么怎么样，但是我觉得很多是经不起时间的考验，即使我们心里追求十倍牛股的追求，但是还是要踏踏实实地做，坚持自己的想法。我觉得，在目前这个市场相对来讲非常活跃的大背景之下坚持自己的思路是非常不容易的。挖掘翻十倍的大牛股，可能还是要从找到能涨20%或者30%的股票开始，持续涨20%或者30%，十倍就出来了。
具体的投资例子，我们举一个比较成熟的例子。这个公司我们也是非常看好的“烟台万华”，从我们过往的历史仓位来看，我们始终都持有。即使市场对它有增长停顿的预期，我们也始终没有改变对它的初衷，因为我们觉得它有一个核心的优势，就是技术垄断的优势。这让这个公司在民营企业的竞争面前一直立于不败之地。这背后的原因是这个公司有一个优秀的团队。从过往的数据来看，它的股价翻了10倍，业绩翻了大约也有10倍。这个可能还是要回到最终的问题，就是人的问题。一个企业短期来讲成长很快，但是这帮人可能正好是“踩到了香蕉皮”，能够滑得比较快一点，这种成长对于我们来讲价值还是比较低一点。他们背后的这帮人是不是具备长期发展的潜力，这是我们关注的更为本质的问题。
眼下热点话题：工行上市——股指期货
工行上市对市场肯定是有影响。从目前工行的定价来看，从机构投资者的角度来看,如果定位在2倍的PB，还是有比较大的吸引力。我们觉得工行可能是巨无霸，但是这个影响大家已经消化得差不多了，从节前到现在大家已经有充分的心理准备，所以市场应该不会产生很大的波动。工行的上市对股指的影响是非常巨大的。在我们看来，未来股指波动将来相对来讲会非常地平缓。在巨无霸上市之后，市场很难再出现过去那种从1700点跌到1000点的情况了，200点的波动可能就是很大的波动了，但是很多个股涨跌幅可能会特别的大。
将来的市场更像是一个同心圆。很多小的企业是处于同心圆的外围，但像中行、工行，处于同心圆的核心。这个同心圆旋转相同的角度，核心企业的价格波动是比较小的，但外围企业的价格波动会很剧烈。如果你选对了市场的方向，机会还是挺多的。至于股指期货上市对市场的影响，我觉得短期不会有太大的影响。
顶风作案：房地产
由于房地产行业宝康灵活配置基金这一年多来配得比例比较高，所以我对这一块来讲,也是花了很多的精力。我觉得我们从这里面赚到钱，也是应该的。因为我们对这个理解比较深。跟大家分享一下我们的观点。有三点：
第一点我觉得在目前这种形势下面我们还是非常看好地产行业整个的形势.我们看好地产行业是基于很实实在在的理由，比如中国现在工业化进程非常快，国际化进程也非常快，在这样大的趋势下面，中国人的财富积累是非常的迅速，在目前的水平下，你能指望它全部购买基金吗，所以地产不仅有使用价值还有投资价值。在中国欣欣向荣的大背景下，没有人认为房价会有很深的调整。对于上市公司而言，这个行业还是挺欣欣向荣的。我们要判断的是，目前这个行业是否已产生泡沫或者说比较大的泡沫？因为从日本、台湾经验来看，可能到市场的后期大家都非常兴奋的时候可能会有泡沫。我们认为从二线城市的实际情况来看，应该讲这个市场还是挺健康的。
第二点，房地产的股票，本身它的供给比较大，简单的估算可能也有八九十家，基金投资比较多的只有十来家。在这样的情况下，这个市场总有各种舆论，投资者随着指数的波动，心理状态也有波动，我们认为股价可能会反复向上，如果大家可以很娴熟的把握波动，做一些波段操作也是可以的。对我们基金来说，我们也是如此进行操作的，也不是说一直配置很高比例的地产股，我们也会在具体的点位上进行一些选择，比如技术性的减持。
第三点，我们还是要落实到最根本的一点，为什么我们可以抵抗市场的噪音最后赚到钱？因为我们是了解了企业能否实实在在的给我们赚钱。你要看清楚这个企业，它到底能不能给我们创造收益，即使市场都不看好。关键是你能不能判断清楚，我觉得最终你还是需要从企业基本面的角度来理解房地产公司，目前我们经过很多地区的考察，看了很多上市公司，对于他们的规划和销售的进步，我觉得我们心里是有把握的，我们看好地产不仅仅说是看统计数据得出的判断，我们是通过看企业的微观层面，我们对这些企业未来的增长有信心。
